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連續7個工作日開展逆回購 央行“出招”護航流動性平穩跨年

  央行官網消息顯示,為維護銀行體系流動性合理充裕,1月22日人民銀行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作。本次逆回購期限為14天,中標利率為2.65%。這是央行自1月15日起,連續7個工作日開展公開市場操作,其中包括7次逆回購操作和1次中期借貸便利(MLF)操作,累計向市場投放資金14800億元。

  其實早在2020年1月6日,央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司),釋放長期資金約8000多億元。截至1月22日,央行共計向市場釋放資金約22800億元。

  全面降準一方面是為了有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源,降低金融機構支持實體經濟的資金成本;另一方面,其實也是為了確保節前流動性合理充裕?;涢_證券首席固收研究員鐘林楠表示,除地方債發行帶來的流動性需求外,1月份繳稅繳準和春節現金漏損也對基礎貨幣有較高的需求。僅看繳稅、地方債發行和春節漏損,銀行體系流動性的缺口就達到了2.5萬億。

  關于開展公開市場操作的原因,央行官網表述大致為“為對沖現金投放高峰、稅期、政府債券發行繳款等因素的影響,維護春節前銀行體系流動性合理充?!?。

  中信證券研究所副所長明明認為,繳稅時點是影響流動性環境波動的一大季節性因素,每月月中央行會針對繳稅、繳準因素開展流動性投放予以對沖。企業繳稅對銀行流動性的影響體現為對資金的抽離,其影響大小與稅收收入和是否集中繳稅有關。從稅收收入看,1 月份稅收收入為全年最大;從企業繳稅節奏看,每季度首月是企業集中繳稅的大月,1 月是季度和年度集中繳稅大月,對流動性收緊的影響較大。

  地方債發行方面,財政部于近日發消息稱,1月份各地計劃發行地方債券8617億元,同比增加4437億元,發行進度較往年大幅提升。其中,4個地區一般債券提前下達額度全部發行完畢,17個地區專項債券提前下達額度發行完畢。明明表示,1月以來地方債發行提速,加劇了春節前流動性環境收緊。

  此外,鐘林楠認為,隨著春節臨近,居民和企業的現金取現需求也將加大,會進一步使銀行體系流動性收緊。央行系列操作能夠補充潛在流動性缺口,讓金融機構能夠平穩跨節。

  “人民銀行在下調存款準備金率的同時開啟了一系列流動性投放措施?!敝袊y行研究院研究員李義舉在接受《金融時報》記者采訪時表示,1月21日DR007下降至2.57%;7天期和14天期上海銀行間同業拆放利率(Shibor)分別下行0.6和4個基點。1月初降準以及月中的公開市場大額投放才使得本次LPR報價未出現上升,與上月持平。

  “可以看到,近日市場資金面狀況良好DR007整體低于上年春節前夕水平,央行也于22日下調了逆回購操作規模。這表明節前流動性并未偏離合理充裕狀態?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青對《金融時報》記者表示,盡管春節后會有大量逆回購到期,但伴隨節后資金回流銀行體系,市場資金面將進入較為寬松狀態,預計央行將實施額度較低的逆回購操作或暫停逆回購,以實現資金凈回籠,這也是往年的一般規律。

  針對近期流動性情況,央行貨幣政策司司長孫國峰在1月16日舉行的2019年金融統計數據新聞發布會上表示,貨幣市場利率比較平穩,在春節前現金投放、稅收等各種因素沖擊下,目前流動性有一定波動是正常的??傮w來看,流動性水平合理充裕。人民銀行也將繼續采取各種貨幣政策措施,保障春節前流動性平穩,為金融機構支持實體經濟提供一個良好的流動性環境。

  過去一年,貨幣政策保持穩健基調,突出逆周期調節。廣義貨幣(M2)供應量和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配。

  此前央行有關負責人曾經就1月6日全面降準回應稱,“此次降準與春節前的現金投放形成對沖,銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定,保持靈活適度,并非大水漫灌,體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度,穩健貨幣政策取向沒有改變?!?/p>

  談及2020年貨幣政策取向,王青表示,切實降低實體經濟貸款利率是當前貨幣政策的主要目標。預計貨幣政策將保持穩健基調,并根據宏觀經濟運行狀況靈活調整,政策重點是引導金融資源流入實體經濟。

  李義舉表示,未來貨幣政策將繼續加大對實體經濟的支持,在穩健的基礎上注重結構調整。一方面貨幣政策逆周期調節力度將保持穩??;另一方面將加大對中小銀行資本補充的支持。當前小微企業融資難、融資貴問題依然突出,中小銀行作為實施普惠金融的重要力量其信貸投放能力需要繼續加強。監管政策應繼續推動中小銀行通過發行永續債等途徑多渠道補充資本,引導中小銀行回歸其本源業務,以增強對民營小微等領域的信貸支持,降低實體經濟的融資成本。

  附:2020年1月份央行公開市場操作一覽(逆回購期限均為14天,中標利率為2.65%)

  1月22日人民銀行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作。

  1月21日人民銀行以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作。

  1月20日人民銀行以利率招標方式開展了2500億元逆回購操作。

  1月19日人民銀行以利率招標方式開展了2000億元逆回購操作。

  1月17日人民銀行以利率招標方式開展了2000億元逆回購操作。

  1月16日人民銀行以利率招標方式開展了3000億元逆回購操作。

  1月15日人民銀行開展了3000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元14天期逆回購操作。其中,MLF期限為1年,中標利率為3.25%。

  1月6日,中國人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,釋放長期資金8000多億元。

責任編輯:袁浩
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